Le cours d'un warrant repose sur deux composantes: la valeur temps et la valeur intrinsèque. La valeur intrinsèque d'un warrant call est la différence entre le cours actuel du sous-jacent et le prix d'exercice multiplié par le rapport de souscription. Un warrant ne dispose d'une valeur intrinsèque que s'il cote dans la monnaie. A défaut, sa valeur intrinsèque est égale à 0 mais ne peut pas être négative. La valeur intrinsèque d'un warrant put est la différence entre le prix d'exercice et le cours actuel du sous-jacent, multipliée par le rapport de souscription. La valeur intrinsèque n'est pas déterminée par le cours du sous-jacent. Les fluctuations d'autres facteurs tels que la volatilité, le niveau des taux d'intérêt ou les dividendes n'ont une influence que sur la valeur temps.

Indicateur dynamique, le paramètre vega indique la sensibilité du prix d'une option aux fluctuations de la volatilité implicite lorsque tous les autres facteurs d'influence demeurent constants. Le cours d'une option présentant un vega de 0,15 augmente théoriquement de 0,15 CHF lorsque la volatilité implicite gagne un point de pourcentage.

cf. volatilité implicite

Dans le domaine financier, la volatilité mesure l'amplitude des fluctuations d'un instrument financier. La volatilité implicite reflète les attentes relatives aux fluctuations futures du cours d'un instrument financier. Avec le cours du sous-jacent, la volatilité est l'un des principaux facteurs d'influence sur la valeur des options. Une volatilité implicite accrue du sous-jacent entraîne la hausse du prix des options dans la mesure où les perspectives d'un remboursement élevé à l'échéance augmentent alors que la perte maximale pour l'acheteur demeure limitée au capital investi. Une diminution de la volatilité implicite du sous-jacent entraîne une baisse du prix des options et des certificats d'option. Dans les cas extrêmes, cet effet peut être si marqué que le cours d'un warrant call recule alors que le sous-jacent réalise des gains de cours. Le paramètre vega indique la sensibilité d'un warrant aux fluctuations de la volatilité implicite. L'impact des fluctuations de la volatilité se limite exclusivement à la valeur temps d'un warrant. Par conséquent, l'investisseur peut réduire l'influence de la volatilité à l'achat des warrants en choisissant des options qui ont déjà une valeur intrinsèque et cotent donc dans la monnaie.